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　　12月新增非农就业25.6万人，较11月份初值（22.7万）继续反弹，且大幅高于市场预期的15.6万。10月、11月新增非农就业分别上修0.7万、下修1.5万，两个月累计下修0.8万，总体下修幅度相对较小[1]。趋势上看，近3个月平均新增就业17.03万人，较9-11月季调后数据平均值基本持平。考虑到11月非农就业修复主因飓风后的修复，12月非农就业数据或也包含一部分因素。事实上，10-12月平均数为16.5万，并未大幅超越市场预期。我们认为后续新增非农就业数值大概率将呈下降态势，预计重新回落至10-15万区间。

　　失业率较11月有所下降。具体来看，12月份调查城市人口增加17.5万，劳动力人口增加24.3万。总就业人口上升47.8万，失业人口减少23.5万，导致劳动参与率提升0.05个百分点至62.51%，整体变动较小。但失业率下降0.15个百分点至4.086%，降幅相对较大。年龄段来看，25-54岁区间劳动参与率维持在83.4%的较高水平区间，55岁及以上劳动参与率下降0.1个百分点至38.3%，但16-24岁人群劳动参与率提升0.8个百分点至56.4%，显示当前主力劳动人群就业意愿相对较高的同时，年轻人群的就业意愿有所提升。族裔方面，所有族裔12月失业率均有不同程度的下降。12月劳动参与率基本不变，且失业率有所下行，显示当前美国劳动力市场边际走强。

　　）。从芝加哥联储主席Goolsbee在数据发布后的发言来看，其认为非农就业强劲并不代表美国经济过热，只要通胀不走高，后续降息仍将继续进行[2]。结合前期FOMC会议上的联储官员表态来看，美联储内部对于后续降息节奏的放缓有着较为一致的共识，但并不认为降息已经结束。因此从12月份的非农就业数据来看，由于就业相对强劲，市场大概率将会预期美联储降息预期进一步后移，从而压制市场风险偏好。事实上，数据发布后，美股录得不小跌幅，美债收益率则录得一定涨幅。

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