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　　我们在2024年12月过会，决定投资硅基流动，当时和LP们讲的逻辑是：Scaling Law放缓、开源模型追上闭源模型、应用生态逐步成熟、AI应用将在2025年迎来爆发。在当时，提出上述几条观点，还是需要很多解释和讨论的。等到2025年1月下旬，随着DeepSeek-V3、DeepSeek-R1的爆火和出圈，连父母辈70多岁的人都在关注和谈论大模型，“开源模型追上闭源模型”突然不证自明。在此期间，硅基流动作为推理云，联合昇腾快速将DeepSeek的最新模型部署在国产GPU集群上，迎接了一波注册和调用高峰。

　　从2023年年初开始，我们就注意到DeepSeek的母公司幻方量化。因为启明创投在2021年下半年就已经开始布局AI大模型领域，是中国最早开始进行投资的机构之一，对于大算力的意义，我们是深有体会的。到2023年初，我们注意到幻方量化已经成为中国少数几个拥有大规模先进GPU集群的公司之一。我和团队从DeepSeek发布V1时开始关注，去年5月V2发布时，更是惊艳于他们的成果，但一直到11月发布推理模型R1-Lite-Preview时，对DeepSeek的关注也还仅局限于AI产业圈内。

　　DeepSeek这次受到全球如此热烈的讨论，我认为可以归因于几个关键因素。首先，V3和R1模型在算法创新和工程优化上交出了令人惊艳的成绩；其次，DeepSeek-R1是全球首个可以供普通用户免费使用的、具有深度推理和在线搜索功能的模型，自然影响力扩散得又快又广；再者，开源模式赢得了全球AI从业者，尤其是一些意见领袖的高度评价，大家有机会看看高手的“拳谱”；最后，美国媒体用“Sputnik Moment”（斯普特尼克时刻，通常被用来描述一个具有划时代意义、标志着新技术或新思想诞生的关键时刻）这一修辞，使得DeepSeek吸引了全球的注意力。

　　2025年，我们在AI领域的投资将聚焦于“AI Agent”。这一判断基于技术与经济两大变量的交叉点：其一，AI推理成本大幅度降低使得AI Agent具备了规模化落地的条件；其二，AI技术的可靠性取得了革命性提升，AI Agent在处理复杂决策场景时，能够像人类一样逐步思考、权衡优劣，极大地降低了决策失误的风险，从而拓展了在企业运营、金融分析等高价值领域的实际应用。AI Agent未来将成为人类创新能力的延伸，推动生产力全面跃升，为未来社会创造无限可能。

　　我负责的科技及消费板块，会重点布局4个方向：第一，AI赋能千行百业。过往几年，启明创投是最活跃的AI投资机构之一，投资了多家大语言模型、多模态模型、具身智能模型和智驾模型企业。且随着AI技术底座愈加成熟，应用落地已经开始“润物细无声”。第二，硬科技。除了人工智能，多个硬科技领域都处于技术突破关键期。第三，能源转型。我们坚信，新能源的未来将由工程能力驱动，而非传统能源的资源优势。中国凭借强大的工程实力，将引领新能源产业的发展。最后，是中国的科技消费品走向全球。凭借中国强大的“中间技术”，实验室中的各种子技术在制造过程中不断组合、验证与进化，融入到下一代产品的设计与生产中，越来越多的中国科技消费品将站上全球市场的舞台。

　　第二也是更重要的，即继续围绕AI布局。从2015年、2016年AI 1.0时代开始，我们秉持着前瞻布局、深入研究的策略，围绕整个AI上下游生态做全线布局。在过去近十年的时间中，在基础层，投资了PingCAP、MiniMax；在应用层，布局了群核科技、XTransfer；而在具身智能领域，投资了星尘智能、穹彻智能等。2024年，我们更是围绕AI生态，投资了近十个新项目，并积极寻找AI带来的各种产业机会。

　　李丰（峰瑞资本创始合伙人）：这一轮AI主要热度在大模型，但是除了模型变大之外，我们认为AI或者说大模型需要在软硬件层面进行收敛，提高性价比，这里的硬件就包括芯片，软件主要是算法。同时模型也会垂直化，就是在很多具体的应用方向上，不一定需要一个超大模型，可能需要的是一个经过优化、简化或者收敛的中等模型。所以我们也投了一些AI相关的不同架构的芯片。此外，大模型的应用还是要端侧化，比如我们常用的终端设备（比如手机、眼镜、耳机）以及其他的物联网设备多少都需要具备一些AI能力。

　　从公司角度，要实现长期持续的发展，关键还是人。随着我们基金规模的提升，对人的需求还是很大的，我们现在团队里面有85后、90后，最近也陆陆续续招了一批95后的年轻同事，良好的年龄结构使得我们在企业核心文化保留的同时能有更好的活力、更旺盛的精气神。我们还新设了一些满足市场特殊需求、原来GP没有的岗位，更高效地把企业赋能、LP服务做好。在此基础上，怎么让团队同事在平台上更好地发挥作用，持续提升公司整体能力。这是我们工作上重点考虑的。